（一）以柜台市场为主（1988--1991 年）

这时国债和企业债交易市场刚刚起步，处于初级阶段，以个人投资者为主体，以柜台市场为主，通过商业银行和证券经营机构的柜台进行交易。

（二）以交易所市场为主（1992--2000 年）

1990 年 12 月，上海证券交易所成立，国债逐步进入了交易所交易。

1997 年 6 月 16 日全国银行间市场正式运行。 此阶段是场内交易所市场和场外银行间市场并存的格局，并且以交易所市场为主。

（三）以银行间市场为主（2001 年至今）

1.银行间债券市场（截至 2013 年末交易量占 97.56%）

2.交易所市场（截至 2013 年末交易量占 2.11%）

3.商业银行柜台市场（截至 2013 年末交易量占 0.3% ）